Les Initial Exchange Offering (IEO) sont désormais couramment utilisés par les startups pour soulever des fonds. Contrairement au ICO (Initial Coin Offering), les investisseurs passent désormais par l’intermédiaire d’une plateforme d’échange pour participer à la levée de fond. Cela leur apporte ainsi, plus de sécurité. De plus, c’est l’échange qui sélectionne consciencieusement ses IEO. Ainsi, plus il est renommé, plus l’IEO a de chance d’être pro- metteur.

Dans cet article, nous allons étudier les sept derniers IEO de Binance qui ont fonctionné avec un système de loterie. Les IEO de cette plateforme sont à l’heure actuelle ceux avec les meilleurs retours sur investissement. Nous pouvons les voir sur le graphique ci-dessous. Ces retours sur investissement sont calculés avec un achat au prix de l’IEO et une vente quelques heures après ça mise sur le marché.

Sur ce graphique, nous pouvons voir tous les IEO de Binance qui ont fonctionné avec le système de loterie dans l’ordre chronologique de lancement (de gauche à droite). Tous ces IEO ont été profitables, mais leur profitabilité décroit depuis l’IEO d’Elrond. À noter que (au moment de l’écriture de cet article) le meilleur moment pour vendre ces IEO était juste après leur lancement, car leur prix n’a fait que baisser depuis - à l’exception de Matic qui est monté de près 400% en quelques semaines après son lancement (soit environ 750% depuis l’IEO).

Les IEO de Binance semblent donc être une manière sûre de gagner de l’argent, mais nous allons voir aujourd’hui la face cachée de l’iceberg.

Avant toute chose, rappelons brièvement le fonctionnement du système de loterie.

Fonctionnement du système de loterie

Plutôt que d’avoir un système de type « premier arrivé, premier servi » où un investisseur possédant beaucoup de capitaux pourrait acheter tout l’IEO, Binance a choisi ce système de loterie pour permettre à plus de gens d’investir dans les IEO.

Pour obtenir des billets de loterie, il faut conserver une certaine somme de BNB (entre 50 et 500 BNB, soit environ 1000 à 10 000 USD) pendant une certaine
période qui varie pour le moment entre une semaine et un mois dépendamment des IEO. Plus la somme moyenne de BNB possédée sur la plateforme d’échange pendant la période est importante, plus il est possible d’obtenir de billets de loterie.

Une fois la période de conservation terminée, les billets sont distribués et la loterie est lan- cée. Chaque billet gagnant donnera l’opportunité d’investir une somme (de généralement 300 USD) dans l’IEO.

Pour plus d’informations concernant la loterie, vous pouvez consulter ce tutoriel qui ex- plique en détail comment y participer.

Le tableau ci-dessous récapitule les paramètres évoqués plus haut pour les différents IEO :

Retour sur investissement

Comme montré plus haut, chaque IEO de Binance a eu un retour sur investissement impor- tant en quelques seulement jours. Cependant, il n’est pas possible d’investir de grandes sommes dans ces IEO. Tout est relatif bien sûr, mais pour un investisseur accrédité, ces sommes seraient trop faibles pour que ce type d’investissement soit intéressant. En effet, il était possible d’investir au maximum 5000 USD pour peu tous ses billets soient gagnants.

Avec le maximum de billets, tous gagnant, les gains (en USD) seraient les suivants :

Ce graphique n’est cependant pas une bonne représentation de la réalité. Il est en effet peu probable que tous ses billets de loterie soient gagnant. Nous pouvons néanmoins déterminer le gain moyen en multipliant le gain maximum par le pourcentage de billets gagnants.

Le graphique suivant représente ce gain moyen (en USD) pour un participant de la loterie ayant le maximum de billets :

Nous pouvons remarquer que la tendance de ce graphique est légèrement différente du pré- cédent. En effet, il y a une claire baisse du gain moyen (pour un participant ayant le maxi- mum de billets de loterie) depuis Harmony (le deuxième IEO) et Elrond n’est plus l’IEO le plus rentable.

Le retour sur investissement reste le même puisque seuls les billets gagnants permettent d’investir. C’est la possibilité d’investir qui est plus faible et qui rend ce gain moyen plus faible. De plus, il n’y a pas de corrélation entre le pourcentage de billets gagnants le retour sur investissement des IEO. Le gain moyen baisse par-ce qu’il y a plus de participants à la loterie et par-ce qu’ils sont prêts à revendre les jetons plus rapidement et moins chère.

À ce stade, tous les IEO de Binance ont toujours un retour sur investissement positif, mais ce dernier est de plus en plus faible.

Cependant, rappelez-vous que pour obtenir des billets de loterie, il faut conserver une somme importante de BNB pendant un certain temps. Cette somme est ainsi soumise aux fluctuations du marché. Pour les trois derniers IEO, Perlin, Band et Kava, le gain moyen représente moins de 1% de la somme de BNB qu’il fallait conserver. Les gains de l’IEO peuvent ainsi rapidement disparaitre si le cours du BNB chute pendant la période de conser- vation.

Le graphique ci-dessous montre le gain moyen (calculé plus haut) divisé par la somme de BNB à conserver :

Comme nous pouvons le voir sur ce graphique, pour participer aux IEO, il faut mettre en jeu une somme importante de BNB comparée aux gains que rapportera l’IEO.

Si le cours du BNB venait à chuter pendant la période de conservation, les gains de l’IEO pourraient ne pas suffire à rendre l’investissement total rentable.

Étudions donc le cours du BNB sur les différentes périodes des IEO pour calculer leur ren- tabilité totale.

Retour sur investissement total

Voici le cours du BNB pendant les six IEO, chaque barre représente une journée de cotation. La période de conservation est en bleu et l’annonce de l’IEO est indiquée par une flèche noire (quelques jours avant, sauf pour Band et Kava):

Comme nous pouvons le voir sur ce graphique, seulement deux des sept IEO ont vu le cours du BNB monter pendant la période de conservation.

Si nous considérons un investissement au moment de l’annonce de l’IEO et la revente à la fin de la loterie, nous avons les gains ou les pertes suivantes :

Nous pouvons voir que, pendant la période de conservation des BNB pour les cinq derniers IEO, le cours du BNB à chuter de près de 10%. Pour Band et Kava, nous prenons également un compte un investissement au moment de l’annonce même si elle a eu lieu après le début de la période de conservation. C’est pourquoi la perte est plus faible pour Band.

Sachant que la somme conservée en BNB en bien supérieure à la somme investit, une perte de 10% peut avoir un impact dramatique sur le retour sur investissement final.

En ajoutant la somme perdue ou gagnée par la variation du BNB (pour un participant ayant le maximum de billets de loterie) au gain moyen de l’IEO (toujours pour un participant ayant le maximum de billets de loterie), nous obtenons le retour sur investissement total moyen (en USD) :

Sur ce graphique, nous pouvons ainsi voir que les cinq derniers IEO n’étaient en réalité pas rentable. Par exemple, Elrond semblait être le meilleur IEO (si nous regardons le premier graphique), mais, à cause de la baisse du BNB de 10%, le retour sur investissement total (pour la moyenne des participants) est en réalité négatif.

La variation du cours du BNB à un impact beaucoup plus important que les gains de l’IEO sur le retour sur investissement final.

Il serait possible de réduire ces pertes en conservant plus de BNB pendant moins de temps (car c’est la moyenne des BNB conservés sur la période qui compte), mais cela reste aléa- toire et fortement dépend du cours du BNB.

Il est important de rappeler que les calculs faits ici représentent un cas moyen. Il est pos- sible d’avoir plus de billets gagnants et donc des retours supérieurs à ceux présentés plus haut comme il est possible de n’avoir aucun billet gagnant et donc plus de pertes.

Enfin, nous pouvons préciser que, pour une personne investissant dans le BNB sur le long terme ou pour une personne participant au programme « Binance Lending », la méthode de calcul serait différente. Il semble clair que c’est ce que Binance souhaite, car l’annonce des IEO est maintenant faite après le début de la période de conservation.

Pour résumer, tous les IEO ont pour le moment un retour sur investissement positif. Cepen- dant, si nous prenons le retour moyen, les gains sont très faibles comparés à la somme de BNB qu’il faut conserver pour participer à la loterie et ils sont de plus en plus faibles pour tous les nouveaux IEO. Pour les six IEO étudier, la variation du cours du BNB à eu un effet plus important que les gains de l’IEO sur le retour sur investissement final.